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「万事博在线注册」国金基金尹海峰:中高等级信用债投资机会值得把握

发布时间:2020-01-11 18:03:11 人气:2660

「万事博在线注册」国金基金尹海峰:中高等级信用债投资机会值得把握

万事博在线注册,⊙记者 朱妍 ○编辑 金苹苹

今年以来信用债违约事件显著增加,引起了市场的关注。国金基金研究部总监尹海峰认为,未来债市投资仍需防范信用风险。他将重点关注具有利率属性的高信用资质品种,同时还会在深度跟踪的基础上参与中等级信用个券的博弈。

信用债市场呈现分化行情

受信用债违约事件增加的影响,债市信用风险偏好显著回落。高等级信用债受到追捧,低等级信用债乏人问津,信用债市场呈现出明显的结构性分化行情。

尹海峰表示,相比往年,2018年发生的信用债违约事件表现出诸多新特征。譬如,企业所有制类型明显集中于民企;与以往相对集中于产能过剩行业不同,今年违约企业所属行业分布分散,且所在产业链位置下移;风险个体违约前经营和财务数据的风险表现在可比企业中并不突出,加大了市场机构风险排查的难度。

在尹海峰看来,假如按照回售率50%测算,下半年信用债到期量较上半年增加11%。其中,AA级及以下信用债占比25%,地产债到期量明显上升,信用债面临的到期压力进一步加大。据此尹海峰认为,债券市场信用环境的风险不得不防。

看好高信用资质品种

在分析了未来宏观经济环境之后,尹海峰认为,流动性分层和信用分层的市场格局难以改观。总体来看,相比信用债,利率品种仍拥有更多基本面和政策面的支撑。

具体个券选择上,尹海峰表示,将更偏向具有利率属性的高信用资质品种,其高流动性特征便于仓位调整,这也符合市场风险偏好的导向。同时,对于中等级信用债,可在深度跟踪的基础上参与博弈,控制久期规避估值调整风险。

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